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　　投资重点事件：公司发布2023年中报，2023H1终了贸易收入36.9亿元，同降4.4%，其中2023Q2贸易收入22.5亿元，同增10%，环增56%。2023H1归母净利润6.17亿，同增18%；扣非归母净利润6.06亿，同增15%，其中2023Q2归母净利润3.6亿，同增48%，环增41%，扣非归母净利润3.6亿排列五体育，同增42%，环增44%；公司2023Q2技巧用度率进展亮眼，约6.4%，同降0.5pct，环降1.7pct，其中财务用度率受汇兑收益影响同降0.1pct，销售用度率系公司加强预算处理同降0.4pct。功绩妥当阛阓预期。

　　2023H1海缆收入沉稳增长、盈利才能看护高位。2023H1海缆、陆缆、海工业务贸易收入分离为16.6/18.2/2.1亿元，分离同比+14/-10/-46%，毛利率分离为51.1/8.8/23.0%，同比+11/-2/+4pct。2023Q2海缆、陆缆、海工业务贸易收入分离为11/10/1亿元，同比+53/-15/+2%，环比+96/+33/+19%，毛利率分离为45-50/7-8/18-20%，海缆收入高增主要系2023Q2海风装机加快所致，毛利率看护较高水平瞻望主要系青洲一二等高盈利技俩冉冉委派所致。

　　在手订单裕如且优质、2023年功绩高增无虞。2023H1公司斩获多个优质订单，海缆包括三峡岱山1号（220kv）、广西防城港海风示范技俩（220kv）、沃旭-Baltica 2（66kv）技俩等，所有这个词约14亿元；陆缆包括国网23年第一批采购、成齐轨交技俩等，所有这个词近18亿元。遣散2023年7月底，公司在手订单80.01亿元，其中海缆39.16亿元、陆缆27.14亿元，海工13.71亿元排列五体育，海缆中盈利较强的220kV及以上海缆占42%，脐带缆占28%。优质的订单储备充分保险2023年功绩高增，咱们瞻望2023年公司海缆委派40亿傍边，同增70%+。

　　海风招标加快、恒久动能苍劲。2023年8月4日

　　发布2023年海风风机集采框架共16GW，海风招标抓续加快，6月来我国新增海风招标（不含框架）4.1gw，岁首于今共7.3gw，2023H2海风参加密集招标阶段，咱们瞻望2023年国内海风招标18-20GW，抓续高增。公司算作行业龙头，订单领域有望再革命高，抓续受益于海风高速发展。

　　盈利预测与投资评级：基于2023年海风招标加快，咱们看护盈利预测，咱们瞻望2023-2025年归母净利润为16/25/30亿元，同增89%/58%/21%。基于公司为海缆龙头，超高压具备先发上风、脐带缆和出口有望抓续冲破，咱们赐与公司2023年25xPE，对应商量价58元，看护“买入”评级。

　　风险请示：海风开工程度不足预期排列五体育，阛阓竞争加重等。